根据 CryptoQuant 的分析，Coinbase 的比特币溢价自 2024 年 12 月 17 日以来首次转为正值，这表明美国投资者的比特币需求正在上升。

此外，分析师指出，比特币近期回升至 100,000 美元以上，得益于矿工抛售压力的减少和矿工盈利能力的改善。

Coinbase 溢价指数（CPI）转为正值

CryptoQuant 的分析表明，自 2024 年 12 月中旬以来，Coinbase 溢价指数首次转为正值，标志着美国投资者需求的恢复。CryptoQuant 分析师布拉克·凯斯梅奇（Burak Kesmeci）表示：“自从美国批准基于现货的比特币 ETF 以来，美国投资者的行为已成为加密市场的领先指标。数据表明，美国投资者的行为再次转向购买压力的主导。”

凯斯梅奇指出，Coinbase 的正溢价暗示购买兴趣的增加，尤其是来自大宗交易的机构投资者。“在 CPI 转为正值的同时，周一当地时间 18:04 从 Coinbase 记录到一次性区块流出 4012 个比特币，”分析师提到。

流动性收紧和矿工行为支撑比特币的上涨趋势

Bitfinex 的分析师指出，许多指标显示，推动比特币在 12 月底达到 91,000 美元局部低点的下行压力可能正在减轻。

分析师表示：“比特币的卖方流动性正在快速收缩。”他们提到流动性库存比率（LIR）——一个衡量当前供应能够满足需求的时间的指标——已从 10 月的 41 个月骤降至现在的 6.6 个月。这种流动性急剧下降反映了 2024 年第一和第二季度强劲反弹期间的趋势，表明随着需求的增长，供应正在收紧。

分析师还强调了矿工活动的变化，这对比特币的现货市场至关重要。2024 年的减半事件后，矿工奖励减半，许多矿工不得不出售储备以筹集资本用于运营和设备升级。然而，Bitfinex 表示，随着 2025 年的到来，这种抛售压力正在减弱。

分析师表示：“矿工向交易所的比特币流动正在迅速下降，”这表明矿工越来越倾向于持有比特币而非出售。

矿工盈利能力上升但仍低于减半前水平

此外，《CoinDesk》引用的摩根大通的一份报告显示，比特币矿工的盈利能力在 2024 年 12 月连续第二个月上升，达到了自 2024 年 4 月以来的最高水平。然而，尽管有所改善，矿工的日收入和毛利率仍分别比减半前的水平低 43% 和 52%。

根据《CoinDesk》，摩根大通估计，12 月比特币矿工的每日区块奖励收入平均为每 EH/s 57,100 美元，比 11 月增加了 10%。

报告指出，比特币网络的哈希率在 12 月增长了 6%，平均达到 779 EH/s。然而，这一增长速度远低于 2023 年观察到的 103% 增长。